美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月17日，圖森未來(lái)宣布決定將公司普通股從“納斯達(dá)克”退市，并終止其普通股在美國(guó)證券交易委員會(huì)的注冊(cè)。這家曾被譽(yù)為“自動(dòng)駕駛第一股”、也備受期待的自動(dòng)駕駛卡車(chē)巨頭終是在2024年年初敲錘落定了自身的最終結(jié)局。
從上市到退市，不到3年時(shí)間，從上市初的85億美元估值，到如今市值不足1億美元，估值暴跌99%，股價(jià)一路下降；背后原因固然有圖森未來(lái)所說(shuō)的資本市場(chǎng)發(fā)生轉(zhuǎn)變、投資者對(duì)商業(yè)化前技術(shù)成長(zhǎng)型公司不再熱衷，但遲遲未能真正開(kāi)展業(yè)務(wù)、實(shí)現(xiàn)盈利也是耗盡投資者信心的重要原因。
資本寵兒淪為市場(chǎng)“棄兒”？
2015年9月，陳默和侯曉迪聯(lián)合創(chuàng)辦圖森未來(lái)，專(zhuān)注于研發(fā)可商用的L4級(jí)別（SAE標(biāo)準(zhǔn)）無(wú)人駕駛卡車(chē)解決方案。
從成立之初到2021年4月在美國(guó)納斯達(dá)克上市，圖森未來(lái)在不到5年時(shí)間里獲得了共10輪融資，金額累計(jì)超6.2億美元，其中2017年、2019年、2020年、2021年均獲得2-3次融資，單次最高融資金額達(dá)3.5億美元。
圖森未來(lái)融資歷程（新戰(zhàn)略低速無(wú)人駕駛產(chǎn)業(yè)?研究所根據(jù)公開(kāi)資料整理）
回顧過(guò)去，“虧損”一直是圖森未來(lái)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況的形容詞。
2023年5月11日，圖森未來(lái)對(duì)外公告，由于沒(méi)有及時(shí)提交財(cái)報(bào)等相關(guān)信息，不符合納斯達(dá)克的上市規(guī)則，因此公司于5月5日收到了納斯達(dá)克退市通知。“退市”消息一出，圖森未來(lái)的股價(jià)一路崩盤(pán)，最低一日每股僅0.8美元，同比發(fā)行價(jià)下跌98%。
2023年9月底之前，圖森未來(lái)陸續(xù)補(bǔ)交了多個(gè)延期季度財(cái)報(bào)和年度財(cái)報(bào)，這份“延期財(cái)報(bào)”顯示，2023年上半年總營(yíng)收30.7萬(wàn)美元，僅為2022年同期的6.3%。2023年上半年凈虧損近1.6億美元。11月9日，圖森未來(lái)發(fā)布未經(jīng)審計(jì)的第三季度簡(jiǎn)明綜合經(jīng)營(yíng)報(bào)表。財(cái)報(bào)顯示，公司今年第三季度未產(chǎn)生營(yíng)收。
TuSimple 2023 Q3簡(jiǎn)明綜合經(jīng)營(yíng)報(bào)表（以千美元計(jì)，股份和每股數(shù)據(jù)除外）
此次財(cái)報(bào)延期表面原因是圖森未來(lái)的獨(dú)立注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所辭職，背后則是公司自成立以來(lái)高層一系列內(nèi)斗紛爭(zhēng)，上市一年半，圖森未來(lái)在九個(gè)月內(nèi)迎來(lái)三次高層劇變，最終核心團(tuán)隊(duì)出走，這或許也是促使其一步步走到退市邊緣的重要因素之一。
第三季度營(yíng)收為“0”固然辛酸，但長(zhǎng)期以來(lái)圖森未來(lái)自動(dòng)駕駛卡車(chē)落地少、難交付是事實(shí)。據(jù)了解，圖森未來(lái)自動(dòng)駕駛卡車(chē)訂單量近7000臺(tái)，但圖森未來(lái)在全球?qū)嶋H測(cè)試運(yùn)營(yíng)的L4級(jí)自動(dòng)駕駛卡車(chē)僅70輛。
而中美兩地并線發(fā)展模式也為圖森帶來(lái)美國(guó)國(guó)家安全監(jiān)管機(jī)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)間諜指控相關(guān)的審查。面對(duì)重重打擊，圖森未來(lái)也嘗試求生。事實(shí)上圖森未來(lái)自2023年后開(kāi)始考慮逐步退出美國(guó)市場(chǎng)，并計(jì)劃將重心轉(zhuǎn)向亞太地區(qū)。2023年3月下旬，圖森未來(lái)獲上海浦東頒發(fā)的首批無(wú)駕駛?cè)酥悄芫W(wǎng)聯(lián)汽車(chē)創(chuàng)新應(yīng)用測(cè)試通知書(shū)；6月初，圖森宣布進(jìn)入日本市場(chǎng)，并開(kāi)始在日本東名高速公路進(jìn)行自動(dòng)駕駛測(cè)試；與此同時(shí)，解雇大部分在美國(guó)的員工，尋求出售美國(guó)業(yè)務(wù)。
排隊(duì)IPO，自動(dòng)駕駛上市火熱依舊
圖森未來(lái)的“風(fēng)雨飄搖”相比，過(guò)去一年國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛行業(yè)投融資形勢(shì)好轉(zhuǎn)，自動(dòng)駕駛企業(yè)開(kāi)啟“扎堆上市”潮，特別是自動(dòng)駕駛供應(yīng)鏈企業(yè)，率先拉開(kāi)上市大幕；2023年年初，激光雷達(dá)獨(dú)角獸禾賽科技在美國(guó)成功上市；2023年4月，知行汽車(chē)科技在港交所遞交招股書(shū)，已于2023年12月20日登陸港交所，正式成為港股“自動(dòng)駕駛第一股”；2023年6月，速騰聚創(chuàng)和黑芝麻智能前后腳提交了港股IPO申請(qǐng)，前者已于今年1月5日成功在港交所主板掛牌上市，取得“港股激光雷達(dá)第一股”的名頭；8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際部披露了圖達(dá)通境外發(fā)行上市備案通知書(shū)，根據(jù)備案通知書(shū)，圖達(dá)通計(jì)劃在納斯達(dá)克交易所掛牌上市，圖達(dá)通或?qū)⒊蔀榈谌襂PO的國(guó)內(nèi)激光雷達(dá)企業(yè)。此外，智能駕駛解決方案研發(fā)商佑駕創(chuàng)新也于去年8月簽署上市輔導(dǎo)，正式啟動(dòng)IPO進(jìn)程。
2023年以來(lái)部分自動(dòng)駕駛企業(yè)上市情況（新戰(zhàn)略低速無(wú)人駕駛產(chǎn)業(yè)研究所根據(jù)公開(kāi)資料整理）
當(dāng)前，自動(dòng)駕駛市場(chǎng)熱鬧非凡，一些做好準(zhǔn)備的整車(chē)企業(yè)也在謀求上市。自動(dòng)駕駛獨(dú)角獸企業(yè)文遠(yuǎn)知行已完成了境外上市備案信息確認(rèn)，將赴美上市；廣汽集團(tuán)旗下智慧出行平臺(tái)——如祺出行于今年8月向港交所遞交上市申請(qǐng)；此外，Momenta、小馬智行和地平線也曾傳出過(guò)上市消息。
中國(guó)三大上市地對(duì)企業(yè)規(guī)模的要求
近兩年自動(dòng)駕駛領(lǐng)域企業(yè)積極尋求上市，主要原因一是自動(dòng)駕駛燒錢(qián)速度快，但融資越來(lái)越難。據(jù)新戰(zhàn)略低速無(wú)人駕駛產(chǎn)業(yè)研究所不完全統(tǒng)計(jì)，2023年我國(guó)無(wú)人駕駛領(lǐng)域公開(kāi)近140起重要融資，披露的融資總額超200億元人民幣，同比2022年披露的融資總額減少。
二是自動(dòng)駕駛企業(yè)背后的資本需要投資變現(xiàn)。自動(dòng)駕駛行業(yè)屬于技術(shù)密集型賽道，需要企業(yè)大量的研發(fā)投入，再加上研發(fā)周期長(zhǎng)、變現(xiàn)周期慢，企業(yè)自身無(wú)法造血的話，僅依靠融資輸血，后續(xù)又沒(méi)有新的融資進(jìn)來(lái)，現(xiàn)金流很容易成為影響初創(chuàng)企業(yè)生死存亡的大問(wèn)題。新投資者需要參考企業(yè)的商業(yè)前景決定是否投入，老股東也希望通過(guò)資產(chǎn)的證券化來(lái)實(shí)現(xiàn)收益變現(xiàn)。
三是上市能夠幫助企業(yè)打造品牌效應(yīng)。自動(dòng)駕駛是全球追捧的火熱賽道，入局者眾多，但最后的贏家不過(guò)幾家。而在供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)，零部件供應(yīng)商數(shù)量更為龐大。由于上市公司品牌效應(yīng)強(qiáng)很多，同時(shí)也能夠成為實(shí)力的象征，能得到下游客戶(hù)、金融機(jī)構(gòu)、政府、上游合作伙伴等的認(rèn)可，無(wú)形中可以給公司帶來(lái)更多的合作機(jī)會(huì)和資源，企業(yè)上市是必需也是必然。
總結(jié)
自動(dòng)駕駛卡車(chē)在干線物流和城市貨運(yùn)的盈利變現(xiàn)遲遲未來(lái)，而在低速領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)多個(gè)場(chǎng)景的應(yīng)用落地，如西井科技在港口落地的無(wú)人駕駛集卡Q-Trunk已先后商業(yè)落地中國(guó)、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、英國(guó)、迪拜等多個(gè)國(guó)家，在陸港、海港等封閉場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)無(wú)人駕駛?cè)鞒淘僭欤渲形骶萍寂c英國(guó)菲力斯杜港新增簽訂了2023年最大規(guī)模訂單項(xiàng)目，雙方將在港口新增100輛新能源智能無(wú)人駕駛卡車(chē)Q-Truck。
另外，在園區(qū)物流場(chǎng)景的自動(dòng)駕駛卡車(chē)應(yīng)用，也是當(dāng)前行業(yè)能更快實(shí)現(xiàn)收費(fèi)運(yùn)營(yíng)的重要場(chǎng)景。諸如西井科技、斯年智駕等，目前都已順利從港口場(chǎng)景向園區(qū)物流進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)布局，并取得落地發(fā)展實(shí)際成果。
