Uber最近斥資31億美元收購了總部位于迪拜的網(wǎng)約車公司Careem，進一步鞏固了其在中東地區(qū)的地位。Uber采取的國際擴張戰(zhàn)略是，要么收購競爭對手以獲得市場主導(dǎo)地位，要么退出市場并將業(yè)務(wù)出售給當?shù)仡I(lǐng)先企業(yè)，這應(yīng)有助于Uber減少資金消耗。
不過，委婉地說，試圖對Uber進行估值是一件相當復(fù)雜的事情。從積極的方面來看，Uber的增長是相當顯著的。如下圖所示，Uber年度總預(yù)訂收入(gross bookings)的增長是爆炸性的，他們始終在尋找新的方式來擴展業(yè)務(wù)。
不過，Uber這種急速增長是通過付出巨大代價實現(xiàn)的，該公司承認其仍存在龐大的運營虧損。2018年運營虧損達30億美元，占其年收入的27%。但與上一年相比，這無疑是個巨大進步，前一年的運營虧損接近收入的52%。
Uber雖然表現(xiàn)出某種程度的經(jīng)營杠桿作用，但不足以助其在短期內(nèi)實現(xiàn)盈利。分析師預(yù)計，Uber今后將更多地專注于控制成本，或?qū)ζ錁I(yè)務(wù)模式進行某些修改。否則，該公司需要高得多的收入才能獲得可持續(xù)的盈利能力。
雖然Uber的總預(yù)訂收入繼續(xù)快速增長，但令人擔憂的是，網(wǎng)約車市場出現(xiàn)了減速跡象。過去幾個季度，Uber的大部分增長來自Uber Eats的推動。
在競爭方面，分析師們認為Uber只有有限的“護城河”來抵御競爭。這條“護城河”的水源來自多個方面，包括其品牌價值和認知度。在許多國家運營也能帶來不小的好處，這主要是因為有些人喜歡在旅行時能像在當?shù)厥袌瞿菢邮褂孟嗤膽?yīng)用程序。
Uber將軟銀作為靠山，并計劃在首次公開募股(IPO)中籌集數(shù)十億美元資金，如果這些資金使用得當，也將帶來巨大優(yōu)勢?？捎玫馁Y本數(shù)量本身就是競爭優(yōu)勢的重要標志，這使Uber在進行大規(guī)模投資和擊敗競爭對手方面擁有更大的靈活性。
然而，在Uber的商業(yè)模式中，還有一個更關(guān)鍵的因素，即被視為獨立承包商的司機。在分析師們看來，下圖是Uber整個申報上市文件中最重要的部分，因為它是Uber業(yè)務(wù)模式的核心?？梢钥闯?，Uber的“機動性網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)飛輪”從司機開始，也從司機結(jié)束。
增加市場上的司機數(shù)量對于減少乘客等待時間和降低乘車費用是必要的，這會增加Uber應(yīng)用程序的使用，并幫助提高司機的收入，從而吸引更多司機為其服務(wù)。因此，司機是Uber業(yè)務(wù)模式中的關(guān)鍵部分。
不過，這使得失去司機也成為Uber的最大弱點。對于Uber來說，獲得司機的忠誠并確保他們得到很好的回報具有重要的戰(zhàn)略意義。否則，司機將不太可能專門為他們服務(wù)，使競爭對手更容易趕上Uber。
從長遠來看，分析師們認為無人駕駛汽車將是Uber的最大威脅，這種技術(shù)可能將Uber依賴的雙邊市場變成直接面向消費者的服務(wù)市場。雖然建立雙邊市場要復(fù)雜得多，但進入的門檻更高。而直接面向消費者的應(yīng)用可以快速啟動，只要有足夠的資源支持。
舉例來說，如果谷歌母公司Alphabet旗下無人駕駛汽車子公司W(wǎng)aymo可以大規(guī)模部署無人駕駛汽車，那么他們應(yīng)該可以簡單地在新版本谷歌地圖上增加網(wǎng)約車服務(wù)選項。
雖然Uber顯然是全球網(wǎng)約車領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，應(yīng)該得到認真對待，但分析師們發(fā)現(xiàn)，它們的商業(yè)模式存在重要漏洞?？紤]到這些風險，他們認為在Uber估值1000億美元上市的情況下，投資者可能無法獲得可觀的風險回報。
